Еще одним объектом торговли на рынке бумаг являются облигации. Облигации – ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустив ее (заемщиком). Облигация – это “эмиссионная ценная бумага, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущества эквивалента”.

Таким образом, облигации – это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

  • обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговорённого срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне) облигации;
  • обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь за тем дивиденды; при делении имущества компании-эмитента в случае её ликвидации акционеры могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа, такого права не дают. Она более надежна – инвестиции в долговые ценные бумаги лучше защищены по сравнению с инвестициями в акции: задолженность перед владельцами облигаций компании в случае её ликвидации погашается до начала удовлетворения притязаний держателя акций.

Облигации могут выпускать все предприятия вне зависимости от их организационно-правовой формы. Облигации компаний по степени надежности уступают долговым обязательствам государства, но в то же время предполагают более высокий уровень дохода. Облигации выступают главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых средствах.

Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их держателе - кредиторов в управлении финансово-хозяйственной деятельностью заемщика.

Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как дополнение к заемным средствам, получаемых в виде банковских кредитов.

Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций компании покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах. Поскольку облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначению схож с банковской ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.

Порядок выпуска облигации акционерными обществами регламентируется Федеральным законом “Об акционерных обществах”. В соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

  • номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска;
  • выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;
  • общества не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение, которых предоставляют облигации.

Резюмируя сказанное выше об облигации, мы можем рассматривать облигацию как:

  • долговое обязательство эмитента;
  • источник финансирования расходов бюджетов, превышающих доходы;
  • источник финансирования инвестиций акционерных обществ;
  • форму сбережений средств граждан и организаций и получений ими дохода.

 Поскольку существует большое разнообразие облигаций, для описания  их различных видов классифицируем облигации по ряду признаков.

 I. В зависимости от эмитента различают облигации:

  1. Государственные;
  2. Муниципальные;
  3. Корпорации;
  4. Иностранные.

 II. В зависимости от сроков, на которые выпускается займы, все многообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:

Облигация, с оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на:

  • краткосрочное;
  • среднесрочное;
  • долгосрочное.

Временные рамки, ограничивающие перечисленные, облигационные группы, для каждой страны различны и определяются законодательством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой. Что касается российского законодательства, то оно содержит указания о сроках обращения только для  государственных долговых обязательств.

Облигации без фиксированного срока погашения включают в себя:

  • бессрочные, или не погашаемые;
  • отзывные облигации могут быть востребован (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигаций эмитент ставит условия востребования: по номиналу или с премией;
  • облигации с правом погашения предоставляет право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;
  • продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока;
  • отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку погашения.

   III. В зависимости от порядка владения облигации могут быть:

  1. Именные, права владения, которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и книгу регистрации, которую ведет эмитент;
  2. На предъявителя, права владения, которыми подтверждаются простым предъявителем облигации.

IV. По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

  1. Обычные, выпускаемые для рефинансирования  имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов, которые будут использованы на многочисленные различные мероприятия;
  2. Целевые, средства от продажи, которых направляются на финансирование конкретных  инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста проведение телефонной сети и т.п.).

V.По способу размещения различают:

  1. Свободно размещаемые  облигационные займы;
  2. Займы, предполагающие принудительный порядок размещения. Принудительно размещаемые чаще всего являются государственные облигации (например: Государственные облигационные займы СССР 40-50-х годов)

VII. По методу погашения номинала могут быть:

  1. Облигации, погашения номинала  которых производится разовым платежом;
  2. Облигации с распределенным по времени погашением, когда за определенный отрезок времени погашается  некоторая доля номинала;
  3. Облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигации (лотерейные или тиражные займы).

VIII. В зависимости от того, какие выплаты производятся эмитентом по облигационному займу, различают:

  1. Облигации, по которым производится только выплаты процентов, а капитал не возвращается, точнее, эмитент указывает на возможность их выкупа, не связывая себя конкретным сроком. К этой группе облигаций бессрочного займа относятся, например, английские консоли, выпущенные еще в середине XVIII в. и обращающиеся до настоящего времени;
  2. Облигации, по которым лишь возвращается капитал по номинальной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это так называемые облигации с нулевым купоном;
  3. Облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента погашения облигации, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и  совокупный процентный доход. К таким облигациям можно отнести сберегательный доход. К таким облигациям можно отнести сберегательные сертификаты серии Е, выпускаемые в США;
  4. Облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании- эмитента, т.е. от того, получает компания прибыль или нет. Такие облигации называют доходными или реорганизационными, т.е. выпускаются, как правило, компаниями, которым грозит банкротство;
  5. Облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода и номинальной стоимости облигации - в будущем, при ее погашении. Этот вид облигаций наиболее распространен в современной практике во всех странах. Периодически выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с указанной (процентной) ставки.
 

 Юридические услуги (Москва)

 Проект Юрист-77.ру оказывает весь спектр юридических услуг:

  • представительство интересов организации в арбитражных судах;yuridicheskie uslugi v moskve
  • представительство интересов доверителя в мировых судах;
  • оказание устной или письменной юридической консультации;
  • составление юридического заключения;
  • изучение и правовой анализ документов;
  • сбор, составление и подача документов;
  • представительство в суде по гражданским делам;
  • представительство в суде по уголовным делам;
  • представительство в суде по административным делам;
  • работа с государственными органами;
  • ведение исполнительного производства;
  • другие юридические поручения.